Posted By: Kelar (Paci,paci,pacicky...) on 'CZfinance'
Title:     CNB a inflace
Date:      Mon May 28 10:08:05 2007

> > Vzhledem k tomu, ze CNB se usilovne stara, aby pravidelne znehodnocovala
> > menu, a zaroven bezne uroky z vkladu neprevysuji miru inflace (ani u 

Napsal jsem to 'ponekud' provokativne, protoze jsem chtel o tematu
otevrit diskuzi. V posledni dobe jsem cetl 2 publikace, ktere obe velmi 
vehementne tvrdili, ze staty a jejich centralni banky jsou jednoznacne ti 
nejvetsi padelatele na svete. Neustale tisknou dalsi a dalsi penize 
(statovky), ktere nejsou kryte nicim realnym, jen prikazem statu je pouzivat. 
V dusledku teto emise penez vznika inflace, ktera znevyhodnuje
veritele a zvyhodnuje vsechny dluzniky vcetne toho nejvetsiho - statu.

Idealnim resenim by podle autoru byl navrat ke 'komoditnim penezum' (penize 
100% kryte zasobou prislusne komodity, nejcasteji zlata).

Zajimalo by mne, jake pozitivni a negativni dusledky by to melo.
Je tu nekolik aspektu:
- prechodne stadium vs. ustaleny stav (= alternativni historie, ve ktere
se nikdy neopustil zlaty standard?)
- uzavreny system, ktery cely zavede/pouziva zlato jako menu (coz nase zeme 
nemuze byt ani zdaleka) vs. otevreny system, kdy ostatni zeme
pouzivaji nekvalitni penize

> To s tou menou myslis vazne? V prostredi, kdy za 5 let koruna neustale 
> apreciovala, plynule od vice nez 40 korun za dolar az k dnesnim 20? Huh?! A 
> Euro "totez v bledemodrem", jen ta apreciace nebyla zdaleka tak hruzne 
> velika... Dlouhou dobu bylo investovani do nasi meny nejvyhodnejsi v 
> porovnani se vsemi ostatnimi konvertibilnimi menami na svete (tohle myslim 
> vazne, skutecne byla nase mena Nr.1)... 

Nicmene inflace>0 tu stale (az na jeden rok?) byla. Pokud CNB ma jako hlavni 
zakonem dany ukol 'usili o stabilitu meny', pro ma svuj inflacni cil 2% s 
toleranci +-1% ? 
Cituji: "je to, jako kdyby si zlodej dopredu naplanoval, kolik lidi okrade, a 
dokud plan neprekroci, pak je vsechno v poradku".
A nase CNB si naplanovala, ze lidem z kazde stokoruny behem roku ukradne 
2 Kc. Maximalne i 3 Kc. Ale nemelo by to byt mene nez 1 Kc! ;-)

K te apreciaci:
1. Na tom dolaru je jasne videt, ze posilovani koruny je do znacne miry
spis znehodnocovanim dolaru.
2. Stale se mluvi o tom, ze kurz meny neodpovida parite kupni sily, takze
se neni cemu divit, ze koruna posiluje. Vzhledem k tomu, ze nikomu zadne 
penize nedluzim, tak mi to vyhovuje vic nez druha moznost priblizovani 
kurzu k parite - inflace.
3. Nekvalitni penize dnes pouzivaji _vsechny_ staty, nase jsou na tom 
skutecne _relativne_ dobre, i proto ta apreciace. 

> CNB ma velke devizove rezervy, o mnoho vetsi, nez je zvykem. Zpusobuje ji 
> to 
> diky apreciaci ztraty ve vysi desitek miliard, ktere jednou budeme muset 
> zaplatit (pokud si je CNB nevyrovna sama, ale to IMHO nelze moc ocekavat; 
> CNB 
> tu proste neni od toho, aby byla ziskova, ac nektere jeji aktivity mohou 
> byt 
> ziskove opravdu hodne).  Dalsim nakupem deviz by samozrejme pustila do 
> obehu 
> vice korun a snizila po nich poptavku (no, poptavku taky, ale primo pusobi 
> samozrejme na nabidkove strane; dusledkem je znehodnoceni meny vuci jinym 
> menam, coz se projevuje rustem kursu).
> 
> A ted si proberme moznosti: CNB muze nakupovat rezervy. Jiz ted ji pusobi 
> obrovske ztraty. Chtela-li by kurs ovlivnit, musela by delat operace ve 
> vysi 
> odhadem desitek miliard korun (min trh ani nezaznamena). A co se stane? Za 
> nejakou dobu to trh vstreba, koruna si pojede opet svym tempem a CNB bude 
> mit 
> daleko vic rezerv, ktery ji diky apreciaci uz ted pusobi obrovske ztraty. 
> Coz 
> je celkem dost nevhodne vyuziti penez, ze?

Jezkovy voci, ne! Proc kupovat neco, co neustale ztraci na cene??
U pocitace nebo auta to ma smysl, ale proc penize?
Ma CNB z drzeni dolaru a eur v rezervach nejake urokove prijmy??
 
> Kdyby naopak devizove rezervy prodala, situaci samozrejme jeste zhorsi a 
> vyvozci zacnou padat jak zrale hrusky. Uz ted je apreciacni tlak na ne 
> doslova na doraz. Na jednu stranu je to spatne (nekteri zakonite kleknou), 
> druhe strane je to dobre ("prirozeny vyber";-), ale hlavne to, ze to nuti 
> vyrazne zvysovat efektivitu vyroby a produktivitu prace). Cili pokud 
> nebudou 
> nejake skoky, kterym by se vyvozci proste nemeli sanci prizpusobit, bude 
> tlak 
> vyvijeny apreciaci mit dusledky nejen negativni, ale i pozitivni. Zatim 
> bych 
> rekl, ze tlak je presne tak akorat "na doraz". Nuti je to opravdu znacne, 
> ale 
> negativni likvidacni dusledky IMHO neprevysuji pozitivni nuceni k 
> efektivite.

Souhlas.
Mimochodem, neni mi jasne, k cemu ma CNB devizove rezervy.
Muze byt nucena vymenit libovolne mnozstvi predlozenych korun za dolary/eura?
Proc musi mit rezervy komercni banka, to mi je jasne. Ale vzhledem k tomu, ze 
soucasna mena neni kryta nicim hmnotnym, za co by ji byla CNB povinna 
vymenit, jenom duverou, ze ty papirky bude porad nekdo brat ...
Vedlo by snizeni devizovych rezerv treba ke snizeni ratingu CR ?

> CNB to samozrejme hlida a ma k pusobeni i jine nastroje. Krome retoriky (ta 
> pusobi spis ale stabilizacne a kratkodobe) tu mame takove veci jako je 
> urokova sazba (hlavne diskont), povinne minimalni rezervy apod. Minimalni 
> rezervy jsou rozumne nizko a kdyby se slo jeste vyrazne nize (a zvysil se 
> objem penez v obehu), budou mit banky jis malo vlastniho kapitalu a mohly 
> zacit prilis riskovat a nasledne mit problemy. To za to jiste nestoji, tady 
> asi nic moc menit tedy nebudeme.

A naopak -> banky by mohly pujcovat menez penez a zadluzene podniky by bud 
krachly, nebo by musely hledat zdroje jinde ... treba na burze?

Mimochodem, nemuzes mi vysvetlit ty reci CEZu o tom, ze ma nevyhodnou 
strukturu kapitalu, ze je lepsi mit vic dluhu na ukor vlastnich akcii?? 
A proto vykupuje sve akcie a chysta se je zrusit. Moc to nechapu.

> Co urokova sazba? Kdybychom ji zvysili, zacne byt koruna samozrejme 
> atraktivnejsi diky tomu, ze pri stejnem kursu (to je bezny predpoklad; do 
> budoucna nikdo nevidi) nyni i v budoucnu by se v nasi mene vydelalo vic a 
> tudiz by po zpetne konverzi byl cisty vydelek vetsi. Cili potrebujeme 
> naopak 
> radeji sazbu pod urovni okoli. Ale pozor, ono to s tou sazbou neni tak 
> jednoduche. Sazba ovlivnuje nejen kurs, ale i nasi inflaci (mnoho 

Mne jde primarne prave o tu inflaci, nikoli o smenny kurz.

> rozpujcovanych penez diky nizke urokove mire znamena vetsi spotrebu, a ta 
> muze 
> znamenat rust cen, pokud nabidkova strana nestiha reagovat)... To je jedna 
> moznosti, kdyby urok CNB hodne podstrelila. Pri narustu inflace by pak 
> musela  
> jit s urokem nahoru, a to daleko vyse nez o kolik sla predtim dolu. Inflace 
> a 
> urokova mira proste museji byt v rozumne rovnovaze. V deflacnim pasmu se 
> nastesti nepohybujeme, to by byl pak IMHO jeste horsi/zajimavejsi problem.  

Proc horsi? PRoc je rust cen normalni a jejich pokles spatny??
 
> Suma sumarum CNB dela pro kurs, co muze, ale ten si proste pojede dal svym 
> tempem... Vetsi aktivitu, nez jakou vyviji nyni, bych od ni cekal snad jen 
> tom velmi neprijemnem pripade, ze by na nasi menu utocil ve velkem nejaky 
> spekulant (jsme pomerne mali, takze kdyz se nejaka velka banka ci podobna 
> instituce rozhodne zahybat s trhem, ma realnou sanci na uspech)... 

Co v praxi by takovy utok znamenal? Mame plovouci kurz koruny, ne?
CNB neni povinna nejak intervenovat a cpat penize do chrtanu nejakemu 
Sorosovi. Tomu se neubranila ani Velka Britanie. Kdyby ho nechali, at si 
dela, co umi, neprodelal by na tom tehdy nahodou on?

Zajimave tema, diky.

Cao
                        Kelar
 

Search the boards